理财周报　

千个新富王特质：你会不会把芝麻变成西瓜？

富，一定存在逻辑，甚至基因。

这是最值得研究的一群人。他们从很小很小，然后到很大很大。他们一点也不像王石、张瑞敏，但他们是这个时代的符号。
你应该已经知道，深交所中小板ETF诞生4年，已有251家公司、1000多个新富豪问世。但不知你是否知道，每一个新富背后都有一个令人叫绝的创富基因。或许这才是对中产家庭最有启发的思考。

新富王“状元”张近东

新富王中之王，非苏宁电器的张近东莫属。

张近东直接和间接持有苏宁电器32.52％的股份，持股数量达到4.86亿股，按照6月18日的收盘价计算，张近东的账面财富高达203.30亿元。而苏宁电器也以625.12亿元的总市值高居中小板的榜首。苏宁电器同时也是中小板创造亿万富翁最多的上市公司。除了张近东这位上百亿的新富王之外，公司的最早创业股东之一刘晓萌、苏宁电器的总裁孙为民、苏宁电器的发起人股东陈金凤、赵蓓以及公司高管金明、蒋勇和陈世清也都通过持股苏宁电器，拥有几亿甚至十亿元身家。

武汉凡谷2007年登陆中小板之后，湖北新首富也应运而生。孟庆南家族总共持有武汉凡谷68.58％的股份，以6月18日的收盘价计算，武汉凡谷的总市值为82.44亿元，孟庆南家族的账面财富也高达56.54亿元。

天马股份的马兴法家族持有的5879.8万股股份，以6月18日的收盘价计算，市值达到27.35亿元；陈五奎家族持有的71.25％拓日新能的股份账面价值也高达28.17亿元。

新富王拥有的账面上的财富通过减持套现，可以转化为真正的财富。

苏宁电器的发起人股东之一陈金凤就曾经多次减持苏宁电器的股份，目前通过减持套现的财富累计达到19亿元。根据苏宁电器最新发布的公告称，陈金凤自2007年6月至2008年2月4日通过深圳证券交易所挂牌交易出售了苏宁电器1442.20万股，平均出手价格为每股51.64元。照此计算，陈金凤在这8个多月间共套现近7.45亿元。加上去年4、5月间的多次减持，陈金凤已累计套现近19亿元。

截至6月18日收盘，陈金凤仍持有苏宁电器5714.04万股，占公司总股本的3.82%，这部分股票市值达到23.88亿元。

据了解，陈金凤是当年与张近东一起创业的少数公司元老之一，目前担任苏宁电器连锁店管理中心总监，在苏宁上市之初，陈金凤的持股比例高达8.78%，目前仍为苏宁电器第三大股东。

无独有偶。苏宁电器的另一位发起人股东赵蓓在去年卖出2400多万股苏宁电器套现约8亿元后，剩余的0.98%股份当前市价达到6.13亿元。这位之前曾列为苏宁第四大股东的创业元老，目前已退出苏宁前十大股东行列。

这种案例发生在多个新富群体中，一股独大最容易导致创业伙伴分离，大利益与小利益间易产生离心力。

家族组合利益

中产家庭在观察中小板企业的时候，会发现一个有趣的现象，中小板很多企业也是由一个个家庭组建成的。家族式的民营企业一步步发展成为上市公司，中间有着不少值得把玩的故事。

2006年上市的 德美化工后面，就是5个家族的创富传说。

该公司董事长黄冠雄持有23.28％的股份，是德美化工的第一大股东和实际控制人，账面财富达到4.93亿元。何国英家族持有的12.02％股份目前的市值为2.54亿元。持股比例为2.39％的马克良身家则为5060万元。

与这三个家族直接持股的方式不同，另外两个家族——高德家族和宋先涛家族则是通过控股公司间接持有德美化工的股份。

佛山市顺德区昌连荣投资有限公司是德美化工的第二大股东，持有公司14.84％的股份，而昌连荣公司的背后就是高德家族，在德美化工的6大家族中，高德家族的持股比例排在第二位，仅次于董事长黄冠雄，账面财富达到3.14亿元。高德家族的主要成员包括公司的发起人股东之一高德及其儿女和儿媳。

宋先涛家族则通过佛山市顺德区瑞奇投资有限公司持有德美化工7.16％的股份，在德美化工的5大家族中排名第4，家族财富为1.52亿元。宋先涛家族的主要成员是公司的发起人股东宋先涛及其儿女。

这5大家族都是德美化工的发起人股东。德美化工的前身德美实业是由黄冠雄和何国英在1998年一手创建的，之后，随着业务的迅速发展，德美实业引入了具有研发背景和管理经验的三个新股东，也就是后来的另外三大家族：高德家族、宋先涛家族和马克良。在5大家族的协同合作之下，德美化工一路做大，于2006年7月25日在中小板挂牌上市，上市首日公司的总市值为15.54亿元，上市不足两年，公司的总市值已经增加了36.21％，达到21.17亿元，5大家族的家族财富也扶摇直上。

和德美化工一样， 得润电子也是一家由多个家族共同持股的公司。丘建明家族是得润电子的实际控制人，家族成员丘建明、丘为民兄弟以及丘为民的妻子杨桦通过得胜电子、润三实业控制公司52.94％的股份，账面财富达到5.69亿元。而公司的另外一个持股家族甘小红家族则持有公司15.7％的股份，家族财富达到1.69亿元。

控股模式缔造新富王

通过对248家中小板上市公司的研究，理财周报记者发现，千位新富王的诞生，与中小板企业独特的创业团队模式也是息息相关的。

在248家中小板上市公司中，股东结构为家族持股模式的企业占了绝大部分，成员稳定、凝聚力高是家族企业的优势所在。

总市值为14.52亿的证通电子在15年前还仅仅是一个小打小闹的夫妻店，曾胜强、许忠桂夫妇同心协力，再加上其他家族成员的合作，家族持股比例高达86.73％的证通电子终于得以登上中小板。目前，曾胜强家族在证通电子的持股比例仍然高达64.91％，家族财富达到9.80亿元。

此外，武汉凡谷的孟庆南家族、天马股份的马兴法家族、太阳纸业的李洪信家族、 N澳洋(行情 股吧)的沈学如父女等等家族企业的家族财富，在中小板的新富王财富排名中均名列前茅。

跟家族企业相类似，合伙人制在许多中小板企业的成功中也扮演着重要的角色。志向相投的创业者走到一起，与企业共同成长，企业挂牌上市，这些合伙人也纷纷显露头角，入主新富王的名单。

科华生物就是一家典型的合伙人制的企业。徐显德、唐伟国、沙立武均持有科华生物8.12％的股份，是公司的控股股东。年纪相当、志向相投的三个人共同将科华生物当成自己事业的全部，目前，三人持有股份的账面财富分别为5.59亿元。

九阳股份则是一家由职业经理人合力打造出来的具有现代管理理念的企业。2002年成立之初，王旭宁、黄淑玲、朱泽春、朱宏韬、许发刚五人共同投资1000万元成立山东九阳小家电有限公司。王旭宁持有多项豆浆机国家发明专利、朱宏韬主要从事豆浆机软件开发、黄淑玲多年担任九阳股份前身山东九阳小家电有限公司董事长、朱泽春则是上市公司的董事兼技术负责人、许发刚则专注公司营销，五人齐心合力，创造了豆浆机的致富神话，目前，九阳创业核心团队王旭宁、朱宏韬、朱泽春、黄淑玲四人间接持有公司37.49％的股权，目前账面财富达到37.14亿元。

也有不少国有控股的企业登上中小板的舞台，而这些企业主要的技术人员和创业者也可能因企业的上市而分到一杯羹。金风科技的武钢就是如此。金风科技的第一、第二和第五大股东都是国有企业，而第一大自然人股东武钢作为公司的董事长，也持有公司2.11％的股份，账面财富为8.01亿元。除了武钢以外，还有另外6名公司高管也跻身新富王，成为千万富翁。

251种商业模式的背后逻辑

251家企业，251种商业模式。

理财周报记者通过对多家中小板公司的采访和研究，将他们的创富路程归纳为四大溢价能力的商业模式，即：资产溢价、技术溢价、客户溢价、股权溢价。

家族控股、合伙人控股、职业经理人控股以及国有控股企业中的高管股份制模式，都是这些企业获得股权溢价的成功范例。

而利用独特的资产产生溢价的企业，大部分都是其细分行业的龙头。

大族激光(行情 股吧)控股子公司大族冠华是中国小幅面多色印刷机龙头企业，占据国内56以下多色印刷机领域50%的市场占有率。公司另一家控股子公司大族数控是我国最大PCB设备供应商。截至2007年底，大族激光销售各种工业激光加工设备5199台，约占世界销售量的12.68%，比上年提高3.5个百分点。目前，大族激光的总市值为63.73亿元，公司董事长高云峰的账面财富也高达26.40亿元。

这样的企业数不胜数。同洲电子是数字电视机顶盒制造商龙头，沃尔核材在热缩材料行业首屈一指，顺络电子称霸国内片式电感器制造业，怡亚通及时抓住新型物流机遇、成为新型物流供应链行业的领头羊……

依靠技术在资本市场上赢得溢价也是中小板一些企业的商业逻辑。曾胜强家族9.80亿元的身家始于证通电子成功开发出的国内第一代商用密码产品——刷卡型证券交易自助终端。而精通卫星导航系统的周儒欣带领 北斗星通成功跻身这个高科技行业，一路直奔中小板，目前北斗星通的总市值达到19.92亿元。

客户就是价值，优质的客户资源也能为企业带来溢价能力。怡亚通的董事长周国辉13.63亿元的身家应该感谢其“超豪华明星阵仗”的客户群，包括GE、Philips、Cisco、Benq、Dell、OKI、AMD等世界500强企业，中国客户阵容中则囊括中国财险、清华同方、方正、海尔、康佳、TCL及浪潮等。

这等案例在中小板中比比皆是。如果说摩托罗拉、诺基亚、西门子、中国华为成就了武汉凡谷，将国内80％的五星级以上的酒店纳入自己的客户版图则是石基信息获得溢价的重要原因。

新富王理财：芝麻变成西瓜

挂牌中小板，是千位新富王的财富转折点，但并非一劳永逸。在中小板4年的风雨历程中，新富王的财富也不是一成不变的。

对很多中小板企业来说，上市只是另一个起点，上市之后的成长和扩张，将使他们的财富如同雪球一般越滚越大。而一些不善于理财的新富王和企业，在面对上市后更加透明和激烈的竞争的时候，财富出现缩水也不足为奇。

理财周报记者统计发现，截至6月18日，总市值与上市当天的总市值相比有所增长的公司一共有79家，市值总共增加了1840.30亿元。

苏宁电器是总市值增长最多且增长幅度最大的公司，与上市首日相比，总市值增加了594.66亿元，比上市首日的总市值增加了19.52倍。从芝麻到西瓜，苏宁电器仅仅花了不到4年的时间。

苏宁电器首先实习跑马圈地式扩张，大量发展连锁业务，将规模做大之后，又在近两年转向业务扩张，并通过强化经营管理后台来提升单店的经营效率。苏宁电器2007年营收401.52亿元，净利润14.65亿元，同比分别增长53.48%和93.42%。

从芝麻变成西瓜的公司还有很多，总市值增长了1倍以上的公司一共有20家。除了苏宁电器以外，总市值增长5倍以上的公司还有 宁波华翔双鹭药业、科华生物。

而总市值与上市当天相比出现缩水的公司数量则达到169家，市值总共减少了2796.17亿元。 辰州矿业和 精诚铜业则位列缩水幅度最大的公司的前两名，总市值缩水幅度分别达到71.47％和69.66％，一共有33家公司总市值缩水幅度达到50％以上。